实时

您的位置:首页>产品 >

环球热点!中国人寿(601628):价值表现好于同业 代理人量稳质升


(资料图)

事件:公司披露2022年度业绩,略低于预期。2022 归母净利润321 亿,yoy-36.8%(预期-31%);寿险总保费6152 亿,yoy-0.51%,其中十年期及以上期交418 亿,yoy+0.3%(4Q22yoy-34.8%);NBV 360 亿,yoy-19.6%(2H22 yoy-31.2%),略低于我们预期(-15.6%);个险销售人力66.8 万人,yoy-18.5%;总投资收益率3.94%,yoy-1.04pct;内含价值1.23万亿,yoy+2.29%。

NBV 增速承压,但在高基数下仍优于同业。公司22 年实现NBV 360 亿,yoy-19.6%,降幅较9M22 扩大4.2pct,预计主因4Q22 提前开门红且市场重疾需求减弱,但增速仍保持行业领先。4Q22 期交保费50.6 亿,yoy-26.7%;十年期及以上期交保费31.3 亿,yoy-34.6%;健康险期交51.5 亿,yoy-62.1%,其中2H22 健康期交21.9 亿,yoy-65.7%,拖累新业务价值和价值率。首年保费口径下,公司22 年个险NBVM 29.1%,yoy-12.5pct。

队伍规模降速放缓企稳,质态持续改善。截至22 年末,公司个险销售人力68.8 万,yoy-18.5%,环比1H22 下降10.5%;公司代理人月人均首年新单/期交保费同比增长45%(计算值)/51.7%;优增新人占比达19.5%,yoy+3.8pct;三年资以上销售人员占比45.8%,yoy+8.7pct,开单人力稳定性高。展望2023 年,公司积极落实“众鑫计划”,对代理人提优提质,在保险销售回暖下,队伍规模有望量稳质升,推动NBV 的稳健增长。

投资收益受权益市场波动和利率下行承压。受权益市场波动和利率下行影响公司总/净投资收益率分别3.94%/4%,yoy-1.04pct/-0.38pct;其中投资资产买卖价差实现收入275 亿元,yoy-8.2%,公允价值变动亏损87.5 亿元,yoy+71.9%。受投资拖累,公司归母净利润321亿,yoy-36.8%;公司每股分红0.49 元,yoy-24.6%,分红率为43%。

准备金增提侵蚀利润,EV 保持正增长。2022 年度会计估计变更计增提344.7 亿元准备金,yoy-9.9%,其中健康险责任准备金68.8 亿,同比+173.5%,对利润侵蚀压力延续。22 年末公司EV 实现1.23 万亿元,yoy+2.3%,其中投资回报差异为-971 亿元,占期初EV 比重为8.1%,拖累内含价值增长。展望2023 年,权益市场回暖、长端利率上行,预计公司投资收益将持续改善、准备金增提压力和投资回报偏差将减小,利润和EV 增速将加快。

投资分析意见:公司NBV 表现行业领先,队伍量稳质升,考虑到储蓄产品销售火热,预计国寿因其最强的机构纵深和客户积累将最为受益,同时23 年市场回暖下投资收益将显著改善,看好公司长期稳健发展,上调国寿至买入评级。略微上调公司23-24 年盈利预测并新增25 年盈利预测,预计23-25 年中国人寿NBV 增速为6.7%、8.6%、10.1%(原预测23-24E增速为4.8%、6.4%),23-25 年净利润为427、534、595 亿元(原预测23-24E 为418、528 亿),同比增速分别33.2%、24.9%、11.6%;现收盘价对应23E-25E 动态P/EV 分别为0.72 倍、0.64 倍、0.56 倍。

风险提示:权益市场波动使权益敞口浮动盈亏增加;期交保费销售不及预期拖累新业务价值表现;代理人规模下降影响公司新单销售。

关键词:

推荐阅读
中国人寿(601628):价值表现好于同业代理人量稳质升

2023-03-30 19:23:47

贸泽电子(MouserElectronics)即日起开售NXPSemiconductors的SLN-VIZN3D-IOT人脸识别开发套件。借助于SLN-VIZNAS-IOT,开发人员能够快速、轻松

2023-03-30 18:30:56

近年来,人脸识别逐步渗透到人们生活的方方面面,给人们的生活带来便利的同时,个人生物信息保护的话题也日益凸显。特别是一些经营者滥用人脸

2023-03-30 17:49:33

格隆汇3月30日丨亿华通688339SH公布2022年度业绩期内公司实现营业总收入人民币738亿元同比增加1728归属于上市公司所有者的净亏损为人民币166亿

2023-03-30 17:14:20

OnePlus宣布了其支持5G的智能手机、智能电视、音频、可穿戴设备等产品线的惊人折扣,以增加用户庆祝该品牌成立9周年的热情。该公司提到,此次

2023-03-30 16:25:42

1、据说win101607以上版本中,LE对某些程序会出现这个问题,目前无解。2、(有评论说可能是LE开了2次,在启动LE时不能直接点击快捷方式,而必

2023-03-30 15:26:11

➤➤2023天津海棠花节怎么去?附交通指南交通指南:1 公交:13,632,657,685,862,904,马场道香港路站公交站下车;9,831,845,902

2023-03-30 14:27:11

2023常州普通高中体育、艺术特长生招生政策一、考试时间、地点常武地区体育类专业考试时间为4月30日—5月3日,考试地点在常州市田家炳高级中学

2023-03-30 12:58:18

“蓬勃兴起正当时——海南全面深化改革开放五年来进展成效”首场新闻发布会于29日在博鳌亚洲论坛新闻中心举行。记者从会上获悉,过去五年,海

2023-03-30 12:16:54

视频加载中 昆明信息港讯记者上官艳君春雪满空来,触处似花开。3月28日,距离春城昆明160余公里的轿子山受强对流天气影响,降下今年的第五场

2023-03-30 11:10:49

网评:城市标志性雕塑不能“拿来主义”  来源:东方网 作者:徐刚  “胜利之城”是石家庄市区大型城雕,于2011年7月1日亮相。然而将近12

2023-03-30 10:56:50

1、真应力定义为试件的拉力除以试件的瞬时横截面积。2、塑件材料在拉伸试验进入屈服阶段以后,开始产生显著的塑性变形,其

2023-03-30 09:53:02

记者近日从市国资委获悉,在市委第六巡察组的督查指导下,市国资委聚焦“解放思想转作风,担当作为优服务”,出台了《服务企业“八做到”公约

2023-03-30 09:09:12

IT之家3月29日消息,根据网友@thebookisclosed分享的最新Win11系统截图,微软即将在Win11系统“设置”应用中引入“实验性功能 特性”(Experim

2023-03-30 08:04:19

1、拉漂也称黑漂,是指垂钓过程中鱼把鱼钩吸入口中边游边吞食的表现。2、这种表现的鱼一般个体较大,或者是比较凶猛的鱼类

2023-03-30 07:04:08

虽然法律没有规定光脚开车是违法行为,但是光脚开车的危险性应该得到重视。天气冷的时候不穿鞋如果血液不流通脚会僵硬,踩刹车和油门反应不灵

2023-03-30 03:54:53

等位超百号、单店放号超3000餐厅生意虽火却难招“专业人士”

2023-03-29 22:06:09

现代投资:董事长马捷辞职

2023-03-29 21:07:20

1、>>>推荐阅读:《抖音最新热图汇总大全》2、错把陈醋当做墨,3、笔下半生皆是酸,4、暮年再饮壶中醋,5、齿间

2023-03-29 19:43:23

悦达投资3月29日公告,2022年,公司营业收入30 73亿元,同比下跌20 93%;归属于上市公司股东的净利润9413

2023-03-29 18:45:44